por Fabio Bolognini
Un estudio del Fondo Monetario: los países europeos con más PYMES crecieron menos entre 2009 y 2012
Los países europeos con mayor presencia de PYMES mostraron un crecimiento medio más bajo en el período 2009-12, con un crecimiento bajo o incluso negativo en el crédito concedido a las empresas.
Estas son las conclusiones de un estudio realizado por el recién publicado Fondo Monetario Internacional (empresas pequeñas y medianas de tamaño, zapatos de suministro de crédito y recuperación económica en Europa por Nir Klein) que examina la correlación entre la presencia de PYME en los países europeos y el crecimiento económico en presencia de un fuerte crujiente de crédito.

Italia pertenece plenamente a la categoría de países donde los dos factores han sido particularmente importantes: una presencia masiva de pequeñas empresas y una marcada crisis crediticia. Y los resultados fueron vistos. El estudio determina el coeficiente de correlación del crujiente crediticio y el crecimiento económico y sugiere nuevamente la importancia de aflojar la brecha crediticia para acelerar la recuperación.
El efecto ha sido para Italia una de las tasas de crecimiento más bajas de los países europeos. El estudio dice:
El análisis muestra que el ritmo de recuperación económica y crecimiento crediticio en 2010-2012 se correlacionan negativamente con la prevalencia de pequeñas y medianas empresas en todos los países de la UE. Más concretamente, los resultados indican que los países con un alto porcentaje de pequeñas y medianas empresas tienden a recuperarse más lentamente de la crisis financiera mundial que los países con un bajo porcentaje de PYME, lo que significa que la interacción de la estructura económica y el acceso a la financiación bancaria desempeñan un papel fundamental durante las etapas de la recuperación económica. Esta conclusión se ve reforzada por una estimación de Var, que muestra que un impacto negativo del suministro de crédito aplicado a las PYME tiene un efecto negativo en la actividad económica, y este impacto es mayor en los países con una alta proporción de pequeñas y medianas empresas.
Las estimaciones hechas por los investigadores del Fondo Monetario Internacional indican que la presencia prevaleciente de los IMP es particularmente importante en el sentido negativo durante los períodos de estrés financiero: el impacto de una crisis crediticia en el rendimiento del PIB es mucho peor en los países con una alta proporción de IMP.
Se necesitan soluciones más incisivas para las PYMES
Tal vez no sirvió el análisis econométrico del FMI para llegar a estas conclusiones, pero sin duda el documento de Klein sirve como recordatorio para encontrar soluciones urgentes a la escasez de crédito hacia el PMI. Aunque es cierto que, lamentablemente, las pequeñas empresas con una baja proporción de capital que plantean un riesgo (y un alto costo de capital) para los bancos, también es cierto que el abandono de una gran parte de las empresas por el sistema de crédito se convierte en un problema general del crecimiento nacional, como se ha visto bien. Si entonces los investigadores del FMI también hubieran investigado la tasa de impuestos sobre pequeñas empresas, entonces temo que Italia habría sido la luz de la cola.
El documento simplemente sugiere una mejora en las condiciones financieras de las pequeñas empresas, su acceso al crédito, pero admite que los intentos realizados en el Reino Unido (Funding For Lending) y Hungría (Funding For Growth) también han tenido efectos limitados. Aquí en Italia todavía hay un efecto de moratoria (1 año o 6 meses de aplazamiento) y se está ampliando la cobertura estatal del crédito a las PYME. Ahora se espera que el nuevo BCE regule las operaciones de liquidez (Tltro) a los bancos a partir de octubre, pero tengo la clara impresión de que debe inventarse algo más incisivo, porque la renuencia de los bancos al riesgo de las PYMES está aumentando todos los días y no viceversa.

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