¿Siempre tienes que pagar tus deudas? La respuesta, según algunos, es clara: las deudas siempre deben ser pagadas, no hay alternativas a la penitencia, especialmente cuando las tablas sagradas de los tratados europeos lo dicen. Sin embargo, un último rápido a la historia de las deudas públicas, un tema emocionante e injustamente descuidado, muestra que las cosas son mucho más complicadas.
Empecemos con buenas noticias. En el pasado ha habido deudas públicas aún mayores de lo que vemos hoy; y siempre hemos sido capaces de librarnos de ellas, con una vasta colección de métodos. Para una primera clasificación, se puede distinguir entre ‘método lento’, que tiene como objetivo acumular pacientemente excedentes presupuestarios, el primer interés de pago y luego el capital; y, junto a esto, una serie de métodos que aceleran el proceso de reabsorción: inflación, impuestos únicos, cancelaciones puras y simples.
Un caso particularmente interesante es el de Alemania y Francia, que en 1945 estaban sobre los hombros de las deudas públicas equivalentes a unos dos años de producto interno bruto (200% del PIB), es decir, deudas incluso más pesadas que las de Grecia o Italia hoy. Desde la década de 1950, las dos deudas públicas alemanas y francesas habían caído a menos del 30% del PIB. Esa reducción rápida no habría sido claramente posible mediante la acumulación de excedentes primarios. En cambio, los dos países utilizaron toda la gama de métodos rápidos. La inflación, muy fuerte en los dos bancos del Rin entre 1945 y 1950, jugó el papel principal.
Menú principal
Después de la Liberación, Francia también estableció impuestos adicionales excepcionales sobre capital privado, 25% para los activos más grandes, e incluso 100% para los ingresos más altos recibidos entre 1940 y 1945. Los dos países también recurrieron a diversas formas de "reestructuración de la deuda" (término técnico utilizado en el mundo de las finanzas para designar una cancelación total o parcial de las obligaciones – el famoso 'haircut'). Por ejemplo, con los famosos Acuerdos de Londres de 1953, que cancelaron casi toda la deuda externa alemana.
Precisamente con estos "métodos rápidos" de tratamiento de la deuda, en particular con la inflación, Francia y Alemania pudieron emprender la reconstrucción y beneficiarse de una larga fase de crecimiento, sin la carga de la deuda. Y así fue como estos dos países, en los años 50 y 1960, pudieron invertir en infraestructura pública, en la escuela, para el desarrollo. Y estos dos países explican hoy en el sur de Europa que las deudas públicas tendrán que ser pagadas al último euro, sin inflación y sin medidas excepcionales.
Grecia está ahora en un pequeño superávit primario: los griegos pagan un poco más de impuestos que reciben en el gasto público. Según los Acuerdos de Europa de 2012, Grecia está comprometida a liberar un enorme superávit primario del 4% del PIB durante décadas. Con el único propósito de pagar sus deudas. Esta es una estrategia absurda, que ni Francia ni Alemania han aplicado (afortunadamente) a sus propios presupuestos.
Alemania obviamente tiene la mayor responsabilidad por esta extraordinaria amnesia histórica. Pero esas decisiones nunca se tomarían ante la oposición de Francia. Los sucesivos gobiernos franceses, primero a la derecha y luego a la izquierda, no pudieron evaluar adecuadamente la situación y proponer una verdadera re-fundación democrática de Europa.
Con el egoísmo corto, Alemania y Francia maltratan a Europa del Sur. Sin darse cuenta de que esta estrategia perjudica a los mismos países que la imponen. Con deuda pública cercana al 100% del PIB y la inflación cero, Francia y Alemania tardarán décadas en recuperar la capacidad de intervención e invertir a largo plazo.
Lo más absurdo es que las deudas europeas son, en 2015, deudas esencialmente internas [a Europa, n.d.t.], como ocurrió en 1945. Es cierto que las deudas mutuas entre países han alcanzado proporciones sin precedentes. Los salvadores que tienen cuentas en los bancos franceses tienen parte de deudas públicas alemanas e italianas, las instituciones financieras alemanas e italianas poseen una importante rebanada de deudas francesas, etc. Pero si consideras la zona del euro como un todo, entonces nosotros somos dueños de nuestras deudas. Mejor aún: los activos financieros mantenidos por europeos fuera de la zona del euro son más altos que los del resto del mundo en la zona del euro.
En lugar de reembolsar nuestra deuda interna por décadas, mejor nos organizamos de manera diferente.
